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0162418

歪酷博客

测不准的是长短,看得清的是方向
北风之神 @ 2012-12-31 19:08

        投机的竞技始终是世界上最有魅力的智力游戏。但是,这样的游戏愚蠢的人不能玩、懒得动脑筋的人不能玩、情绪平衡欠佳的人不能玩、自信到离谱无法面对客观事实的人不能玩,妄想一夜暴富的冒险家更不能玩,他们至死都将穷困潦倒。
                                                                                                                                                         --利弗莫尔

        池塘里的水涨了,鸭子很得意,因为它高了,其实只是水涨了而已,要知道自己只是只鸭子。池塘里的水落了,鸭子很沮丧,因为它低了,其实只是水落了而已,要知道自己可是只鸭子。
                                                                                                                                                         --自勉

        知止而后能定,定而后能静,静而后能安,安而后能虑,虑而后能得。
                                                                                                                                                         --《大学

        胜,不妄喜;败,不遑馁;胸有激雷而面如平湖者,可拜上将军!
        顺,不妄喜;逆,不惶馁;安,不奢逸;危,不惊惧;胸有惊雷而面如平湖者,可拜上将军!
                                                                                                                                                         --《孙子》&《史记

        现在已然衰朽者,将来可能重放光彩;现在备受青睐者,将来却可能日渐衰朽。
                                                                                                                                                         --格雷厄姆

        成功的投资者之所以成功,就在于在任何困难的情况下,都能够保持信心;而信心对保持敏锐判断力和决断力最为重要。在任何情况下仍然拥有敏捷的思维和行动能力,几次投资的损失怎么能将你击倒?
                                                                                                                                                         --郑拓
        预测下雨无济于事,建造方舟才能以防万一。
                                                                                                                                                         --Warren Buffett
        天下武功,唯快不破!
                                                                                                                                                         --《功夫
        这不是对冲基金最好的时刻,但是好的基金经理依然能够从中获利颇丰。
                                                                                                                                                         --George Soros
        We are greedy,but we are long term greedy。
                                                                                                                                                         --Gustave Levy

        研究创造价值、耐心创造价值,对于90%的人适用。投资很简单,赚自己能够理解的机会,足矣! 
                                                                                                                                                         --haijin

        风险管理是一切投资管理的核心,也是长期投资制胜的关键。大多投资失误都与对风险认知不足和对风险管理失当有关,一个出色的投资者在衡量风险和挖掘机会上会分配同样多的时间。
                                                                                                                                                         --王晓明

        管好下跌,上涨自便。(对市场下跌准备充分,市场上涨时便不必费心)
                                                                                                                                                         --John Alfred Paulson
        不追求每个机会都能抓住,追求的是每次抓住的都是机会。
                                                                                                                                                         --lx总

        09开年第一课:http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090218/15045871231.shtml 
                                                                                                                                                         --自省
        君不密则失臣,臣不密则失身,凡事不密则害成。
                                                                                                                                                         --《
        途有所不由,军有所不击,城有所不攻,地有所不争,君命有所不受;休息与等待是一种积极防御状态。
                                                                                                                                                         --《孙子》
        戒急、戒燥、戒贪、戒惧,当知止。
                                                                                                                                                         --自省



 
北风之神 @ 2012-01-29 21:48

1、部分个股估值进入合理甚至诱人区域,buy and hold策略在06年之后又可以使用了(回顾历史,这一策略的最佳应用年份是05-06年)

2、中小市值股票估值大幅下降,但大非小非机构的利益兑现/交换冲动并不会因此改变,如果没法通过估值提升来实现利益,那么通过外延式的利润/EPS增长来兑现利益是不多的选择;一二级市场价差快速缩小给这种方式提供了可能;对于PE和未上市产业资本来说,卖比IPO好正在成为可选项。
所以,大胆断言,12-13年,中小市值领域的兼并重组可能不少、贡献的绝对收益会很大。

3、如果把今年的预期收益率设为30-50%,对于个人投资者而言,只要能坚定沿着上述2个策略走,我相信不难,运气好的话,翻番以上的收益是有可能的(取决于对应标的价值兑现的次序有先后从而享受复利),对于机构投资者来说,今年依旧是个赚钱艰难的年份,只能赚点eps增长的稳定收益了,少折腾为好;但是现在能预判出eps稳定增长的基金经理稀缺。

市场还是那个市场,赚钱的永远还是那些人。

对于港股,遗憾的是10月之后就没给过那么好的机会了。这证明了留有子弹是多么的重要。现在看看春天能否会给个舒服的低点让我新增子弹进场。


 
北风之神 @ 2012-01-15 22:47

還有一周才春節,但我已經迫不及待等待節後的到來


I am looking forward to the job after chinese new year, though I have to wait for 2 weeks.



 
北风之神 @ 2012-01-15 22:29

一家消費品公司,以市值計,2年左右時間3倍算是比較中性的預期

a listed company that its products is wine and other consumer goods, I think market value of it can rise to 3 times in the next 2 years.  



 
北风之神 @ 2012-01-13 00:14

1、空头头寸的建立、作用、规模、时间?是什么因素决定着这些

2、类似倚天阁、慕荣这样的机构,其核心策略是什么?凭什么可以在08-11年风格差异如此之大的市场持续获胜?

3、基本面长短仓策略下,行业的对应关系和关联度需要大到什么程度?对冲比例和行业关联度相关么?衡量关联度的指标用什么呢?(利润、收入…)

4、做点期货?


 
北风之神 @ 2012-01-12 23:58

A股長牛一號終於見底,我相信它到15年做到10億淨利潤的概率很大,從現在到13年底,預計200%-300%的空間

A股準長牛二號離見底還有10%-15%的空間,耐心等待它走到伏擊圈中段的位置,然後……然後當然是出報告推薦啊

一個兄弟打來電話,可能年後會去一個港股機構做港股投資經理,真是天助我也

微博上看多看空吵的熱鬧,這才是賺錢的來源,正因為有這麼多傻鳥在吵嘛

少說話/多做事

二次創業,才邁出第一步


 
北风之神 @ 2012-01-09 21:47

敌人进了伏击圈,一定要进入中段再打,如果刚进了伏击圈突然发现别人有掉头就走的迹象怎么办?按兵不动,宁错过、不做错

对于投资者而言,2012是进入准确率胜于收益率阶段的第二年

那如果象10年的浙富股份那样,目标位20,跌到22就见底了该如何?资金管理


 
北风之神 @ 2012-01-06 22:06

晚上吃饭,一个基金经理批评我,怎么我忽悠了天然气大半年,不如裘孝峰的大唐发电一下子,我想说,大唐发电和煤制气我们已经准备一个月了,只是股价一直不跌,一直不好发报告,但有用么

还是我忽悠功力不行

1、有时候不要太过于纠结股价
2、不发正式的大报告,也是可以推的,或者以投资通讯的形式推,当时定价机制改革的政策一出来,我就应该出投资通讯



 
北风之神 @ 2011-12-30 21:39

晚上和客户吃饭,家电问我投资策略,言必俺想起一个问题:

到底是十年周期的轮回还是真正的市场风格转换的开始?

回家后我分析了下,如果答案是后者,那么起码要三个先决条件实现一个:
1、投资者结构发生变化。我有一个观点,过去2年多的中小市值牛市,其根源在于06-09年大牛市改变了市场结构,大批懂投资、有关系的人/大户真正富起来了,他们更倾向于勾兑,而散户占比高提供了土壤。投资者结构不变,那么只能是轮回。

2、监管给力。国务院发文强调打击内幕交易时,我预判如果执行力度能兑现,那么中小市值牛市可能会结束,因为勾兑是大面积中小市值牛市的核心驱动力,对高成长的渲染是勾兑后的手段,而非驱动力,这个不能弄错了。

3、个股做空机制全面推出。为何要勾兑、为何要炒作?本质上是因为A股只能做多,做空无收益;如果全面可做空,研究才能真正发挥作用;勾兑也能发挥作用,但资金博弈的成分更大,狼杀狼时,没有人会傻到把获胜概率寄托在比谁钱多上。

如果这三点不兑现,那么我更倾向于是新一轮十年周期的开始。其实在十年周期内不同投资风格转化的驱动力,和这三个条件也有一定的关系,比如2003年五朵金花和05-06年成长股引领、景气股跟上的行情,本质来源于5年熊市将散户/个人投资者对市场的影响力降到了最低。

我前述熊市四阶段,第三和第四阶段能否在未来重现,与上述三条的持续性、兑现性有很强的关联,这个直接指导未来的市场策略,差之毫厘、谬以千里,可千万不能错了。

就个人而言,港股市场、可能的做空市场等都提出了很高的要求;现在市场上一批私募如果不能及时认识到这点,或者人员配置先人一步,可能会成为买单者。我有一种预感,真正意义上的hedge fund会在郭主席任内出现。如果出现,那么什么盈利模式和竞争优势是可持续的呢?这个问题我还找不到答案,因为知识结构太欠缺了,你不可能对你不懂的东西发表判断。


 
北风之神 @ 2011-12-30 21:22

有哪些因素可能导致我目前的判断是错的呢?
1、政策面的变动导致资金偏好发生变化-大盘股?跟踪新主席后续动作和市场的解读

2、政策面的变动导致对经济预期发生的变化

3、部分抗跌中小市值股是补跌还是引领行情?后者意味着抱团开始

4、泥沙俱下下,低估值引发阶段性反弹?反转估计难了

5、制造业利润增速上半年见底并显著回升?


 
北风之神 @ 2011-12-25 23:45

citicpe将PE团队设置为五个组,分别是医疗与健康、金融与商业服务、消费与零售、制造与科技、能源与材料(煤电新能源矿产环保农业化工材料)

值得借鉴


 
北风之神 @ 2011-12-23 21:44

今天和某保險的投資總監去調研,往返途中,我們聊了不少互相看好的細分產業和股票,結果發現我看好的都在他看好的範圍內,並由此聊到他的選股思路。

他提到一個詞,頂層設計,並舉了惠理集團的例子。

我的理解是,一個投資者,或者說一個投資團隊,要在建設之初就必須得想好自己的投資理念和整套投資體系,從最頂層設計好分析/抉擇/操作思路和流程,再以此為基礎設計組建團隊。他說一個團隊核心決策人一定不能超過3個人,1-2個人就夠了;決策人多了,依然可以取得勝過市場平均水平的收益率,但是要想成為頂尖的投資團隊,那可能性就很小了。Berkshire只有2個老頭/那些聲名顯赫的投資大師團隊核心決策人沒有超過3個人的。

那整個團隊的投資如何驅動呢?
核心決策人負責挖掘/篩選/驗證/決策工作,其他人員負責信息提供/研究驗證工作。具體可分為這幾類:
1)核心挖掘的,由自己或團隊負責驗證
2)團隊挖掘的,由核心負責篩選

惠理集團核心決策的就那麼幾個人,將整個研究團隊分成8個組(好像是8),一個考核週期內,哪怕只有1個組做出了正向貢獻,也是8個組的人共同分享獎金。這就避免了類似澤熙/華夏那種研究員因為內部競合關係,有時在不能推的時候也推股票的原則。由於核心決策人少,別人不貢獻就是最大的貢獻這一點,其實內心很清楚。

挖掘/篩選靠一套完整的體系,驗證/跟踪工作則靠扎實深入的研究;他提出的原則是:對這個股票/產業的了解有沒有超越市場平均水平,與市場平均認識的差異在哪裡,辨別這種差異有無機會的可能。這個思想和我自己的預期差有點類似。

他的觀點是:你把一個公司搞清楚了,這個公司屬於什麼機會,什麼位置買,什麼位置賣,買賣多少,持有多長時間這個問題自然就清楚了。

頂層設計清楚了,後續的東西自然就清楚了。